鋼鐵行業(yè)：無(wú)縫鋼管價(jià)格繼續(xù)小幅反彈 庫(kù)存重新下降

　　本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)上漲0.1%，其中長(zhǎng)材上漲0.1%，板材上漲0.1%，上周三大指數(shù)的下降幅度分別為0.3%、0.3%和0.3%。前期持續(xù)低迷的螺紋鋼期貨價(jià)格本周也有所上漲并帶動(dòng)期現(xiàn)價(jià)差改善。雖然本周鋼價(jià)上漲幅度并不大，但受益于前期礦石價(jià)格的下跌，本周我們估算的成本滯后一月毛利水平仍有所改善，只是本周礦石價(jià)格的更大漲幅使成本鋼價(jià)同步估算毛利反而有所下滑。雖然這意味著未來(lái)的毛利可能下滑，但綜合考慮鋼價(jià)近期持續(xù)疲弱的表現(xiàn)以及一直位于低位的盈利能力，我們對(duì)鋼價(jià)后期的上漲依然持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。投資方面，絕對(duì)收益依然值得期待，相對(duì)收益可能還需要等待基本面隨后的確認(rèn)。

　　。本周國(guó)際鋼價(jià)CRU指數(shù)小幅下降1.71%

　　本周國(guó)際鋼價(jià)CRU指數(shù)小幅下降1.71%，長(zhǎng)材維持不變，扁平材下降2.71%。分地區(qū)來(lái)看，美國(guó)地區(qū)小幅下降0.06%，美國(guó)地區(qū)熱軋指數(shù)本周維持不變，但美國(guó)地區(qū)粗鋼產(chǎn)能利用率繼續(xù)創(chuàng)3月以來(lái)新低；歐洲地區(qū)本周降幅較大，下降3.88%；而本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)雖小幅上漲，但亞洲地區(qū)指數(shù)依然下降1.39%，日韓地區(qū)本周鋼價(jià)應(yīng)該也有了一定的下降。外需復(fù)蘇進(jìn)程依然處于反復(fù)當(dāng)中。

　　本周礦石價(jià)格指數(shù)上漲2.9%，其中進(jìn)口礦上漲1.7%，國(guó)內(nèi)礦上漲3.1%，海運(yùn)費(fèi)小幅上漲

　　本周礦石綜合價(jià)格指數(shù)上漲2.9%，其中進(jìn)口礦上漲1.7%，國(guó)內(nèi)礦上漲3.1%。礦石價(jià)格漲幅大于鋼價(jià)尤其是國(guó)內(nèi)礦價(jià)格漲幅更大一方面源于鋼價(jià)近期的止跌回升，另一方面部分前期限產(chǎn)鋼廠的復(fù)產(chǎn)也帶來(lái)了部分礦石的增量需求。這一點(diǎn)可以從最新迅速反彈的旬度產(chǎn)量數(shù)據(jù)中得到驗(yàn)證。海運(yùn)費(fèi)本周小幅上漲，本周BDI為2762，周環(huán)比小幅上漲2.45%，同期BCI為4345，周環(huán)比上漲6.60%。

　　社會(huì)庫(kù)存本周下降2.36%，其中長(zhǎng)材下降2.77%，板材下降2.02%

　　本周社會(huì)庫(kù)存總量下降2.36%，其中長(zhǎng)材下降2.77%，板材下降2.02%。社會(huì)庫(kù)存在本周出現(xiàn)的下降說(shuō)明了去庫(kù)存的再次開(kāi)始。因節(jié)能減排導(dǎo)致的鋼價(jià)上漲和國(guó)慶假期等因素干擾了正常的去庫(kù)存進(jìn)展，拉長(zhǎng)了去庫(kù)存的周期。

　　前期鋼價(jià)回落說(shuō)明了庫(kù)存周期依然是短期影響供需的最主要因素。不過(guò)在復(fù)產(chǎn)的背景下實(shí)現(xiàn)庫(kù)存下降釋放了需求相對(duì)較好的信號(hào)。本周全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為7096萬(wàn)噸，增加16萬(wàn)噸。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周五鋼鐵行業(yè)指數(shù)上漲8.10%，跑輸滬深300幅度為1.21%

　　鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周上漲8.10%，跑輸滬深300幅度為1.21%，同期滬深300上漲9.31%，上證綜指上漲8.49%，全A指數(shù)上漲6.07%。主要鋼鐵上市公司表現(xiàn)較好的個(gè)股為西寧特鋼、酒鋼宏興和鞍鋼股份，本周上漲20.42%、17.82%和16.67%；表現(xiàn)較差的個(gè)股為金洲管道、撫順特鋼和中原特鋼，本周波動(dòng)為-3.53%、-0.86%和-0.44%。

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